Dans un appartement de San Francisco, un journaliste recueille les confidences d'un planteur de Louisiane, devenu vampire deux siècles auparavant, après la mort tragique de son épouse.
Allan Gray, un homme passionné par les phénomènes surnaturels, s'arrête un soir dans une petite auberge. La nuit, un homme entre dans sa chambre pour lui remettre un paquet scellé et lui dire qu'une femme ne doit pas mourir. Très vite, Allan découvre que l'adolescente de l'auberge est en train de devenir vampire.
Miriam est un femme-vampire née en Égypte, il y a 4000 ans. Éternellement jeune, elle vit à New York avec son compagnon, John, depuis 300 ans. Ce dernier est frappé d'un processus accéléré de vieillissement. Afin de le sauver, Miriam rencontre la séduisante Sarah, docteur spécialiste des mécanismes du vieillissement, sur laquelle elle jette son dévolu...
Après quatorze ans de lutte sans merci, Mike est de nouveau confronté au terrible croque-mort de Morningside, plus puissant que jamais, qui dirige une troupe de zombies, des nains composés de cadavres ressuscites, et à une armée de sphères meurtrières.
Reggie et Mike découvrent la capacité du croque-mort à voyager à travers le temps et l'espace, ce qui explique sa toute-puissance et sa quasi-immortalité. Les deux meilleurs amis, traqués sans relâche, vont plonger au cœur de l'horreur pour sonder les origines du seigneur de la mort...
Reggie se retrouve perdu entre plusieurs niveaux de réalité, où il essaye de retrouve son ami Mike, ainsi que son frère Jody, afin de combattre une dernière fois le Tall Man. Cinquième et dernier volet de la série Phantasm, avant la disparition d'Angus Scrimm, le visage du croque-mort de Morningside.
Six ans après les événements qui ont transformé son adolescence en cauchemar, Mike Pearson sort de l’hôpital psychiatrique où il a été soigné pendant tout ce temps. Toujours imprégné du passé et accompagné de son ami Reggie, il est prêt à reprendre le combat contre le sinistre croque-mort à l’origine du trafic des cadavres du cimetière de Morningside vers une autre dimension.
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